老旧小区改造纳入专项债，会掀起一场什么样的风暴？

疫情的冲击有多大？

援引《吴晓波频道》的报道，根据国家统计局公布的数据，今年全国一季度GDP同比增长-6.8%，上一次出现这样的负增长还得追溯到20世纪。

看来2020，高增长已经无望，但经济基本盘必须稳、民生必续保。而地方专项债，老旧小区改造联袂出击是对付疫情冲击，稳经济、保民生的有利抓手。 

财政部副部长许宏才在4月初国新办发布会上表示，把老旧小区纳入到专项债当中。

不仅于此，根据央视5月6号的报道，中央决定在年初已发行地方政府专项债1.29万亿元基础上，再提前下达1万亿元专项债新增限额， 累计将达2.29万亿元规模。

这不禁让人疑问，在旧改的风口下，专项债新增1万亿会掀起一场什么样的风暴？

中央万亿的投入，能撬动多少社会资本？

老旧小区改造绝对是一步好棋 ，惠民生，促经济。但不能否认的是，钱从来都是横亘在老旧小区改造面前最大的一个问题。

李克强总理4月14日主持召开的国务院常务会议上进一步明确，今年各地计划改造城镇老旧小区3.9万个，并建立政府与居民、社会力量合理共担改造资金的机制，中央财政给予补助，地方政府专项债给予倾斜，鼓励社会资本参与改造运营。

在投资规模预计7000亿的风口下，社会资本当然不想缺席。

在此之前，关于老旧小区改造如何引入社会资本？政府、学术、企业各个层面都有不同的猜测和呼吁，例如，容积率的松绑。

如今靴子终于落地，专项债政策的出台，将成为政府资金筹划的利器，撬动更多的社会资本躬身入局。

专项债与PPP的融合，老旧小区改造资金最优解

事实上， 在专项债政策出台之前，老旧小区改造的财政资金来源一直是困扰各地政府的难题。有很多参与老旧小区改造的企业在多种方向尝试，帮助政府做资金谋划。

自十二五时期就深度参与北京老旧小区改造的筑福集团，曾经尝试使用PPP模式来统筹资金，但是中间遇到很多障碍。

董事长董有先生在采访中表示：“大家通常所说的PPP模式其实是不能作为老旧小区改造的资金模型 ，因为老旧小区小、碎、散的特点，复制性很差，与PPP模式不匹配。

所以，筑福的做法是，在老旧小区改造中采用 “类PPP模式”，本着政府投资做基础改造，居民出资做自选提升，企业投资做社区完善配套运营的原则，做立体化资本筹集模式。

公司的旧改项目莲花池西里6号院、卢沟桥北里的成功都归功于此。 

莲花池西里6号院项目中，综改由政府出资，加装电梯全部由居民自筹，电梯后续的维保运营由企业负责。最后莲花池西里6号院获得北京市老旧小区、加装电梯双示范小区。

改造后莲花池西里6号院实景

卢沟桥北里采用外套式加固，一体化完成抗震加固、保温节能等基础改造的同时，在不增加小区户数的前提下增加了每户使用面积，居民接受度很高。

改造后卢沟桥北里实景

其实，这样的改造方式，在房价较高的地区，居民的接受度都很高，在随后的民意调查中显示，居民愿意为此支付一定改造成本。这种旧改项目，居民的支付加上政府的一定比例财政补贴，完全可以实现“类ppp模式”的资金筹集方案。

针对老旧小区纳入专项债，董总评论，政策放开专项债范围，覆盖老旧小区改造，将引发市场格局的巨变。首先小、碎、散的老旧小区可以与存量资产打包，实现改造标准统一化、运营管理模式化，资金模型可复制化，其次凭借投资收益基础，就有了社会资本深度参与的可能。

这一观点也与中央领导不谋而合。2019年10月底的“2019第五届中国PPP发展（融资）论坛”上，财政部副部长邹加怡就曾表示，要“探索PPP与专项债的结合，撬动社会投资，发挥协同加力效应”。

可以说，专项债成为了政府和社会资本嫁接的最好桥梁，解决了社会资本的引入问题。

一路高歌下，风险控制成为重中之重

在专项债和旧改的联袂下，各地政府也踊跃上报项目，呈风口下一路高歌的态势。 但凡风口下必有隐忧，甚至危机，这隐忧就是风险控制。

为此，政府官员、行业专家也纷纷献言献策。

财政部部长刘坤说专项债要做好，要学会加减乘除法。

所谓“加法”，就是坚持“更加积极”的取向，增加赤字规模，扩大政府投资等， 有效支持补短板、惠民生、促消费、扩内需；

“减法”，坚持政府过紧日子。

“乘法”，就是坚持“提质增效”的发力点，进一步向内挖潜，切实提高财政资源配置效率和使用效益；

最后是“除法”，坚持防范化解政府债务风险隐患。

财政部预算司巡视员王克冰，也抛出了防范风险的锦囊计：

一是以资金绩效为导向，坚持形成有效投资，确保形成实物工作量；

二是以合格合规为重点，坚持项目合格合规，确保项目建设取得实效；

三是以风险防控为底线，明确项目投资方向。

专项债券必须用于有收益的政府投资项目，融资规模与项目收益相平衡，聚焦地方政府早投晚投都要投的项目和补短板、强弱项的基础设施项目。

中央财经大学中国公共财政与政策研究院院长乔宝云也在一次采访中表示：专项债在补短板、稳增长的同时，操作中可能出现一些风险，但相比经济滑坡的风险，可能专项债的风险更小一些，“ 关键地方在落实时必须符合专项债券的要求”。

对于专项债和PPP的融合，发展和风控两手兼备，在符合法律法规的同时，切实分析项目的收益，以收定支，科学严谨立项，从而产生“一加一大于二”的合力效应。

丘吉尔曾说过：不要浪费一场好危机。

后疫情时代，这场保民生、拉消费的旧改，我们必须完胜，专项债、PPP的融合则是我们必须掌握的功课。

其中的雷如何去避，风险如何控制，有什么好的经验，在6月18日十二届全国既有建筑改造大会老旧小区综合改造分论坛上，政府官员、专家、行业资深人士将一一分享、解答。

让我们一起期待。

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